券商行业利润分化加剧，申万宏源投行业务承压凸显中小券商挑战

2024年券商行业呈现明显马太效应，头部5家券商净利润超700亿元占全行业42%，申万宏源在自营业务中位列前十，但投行业务收入下滑至9.78亿元，排名第十。行业整体净利润同比增长21.3%，但中小券商普遍挣扎，14家亏损。自营业务占收入38.6%仍是核心，但波动大；投行业务受IPO收缩影响普遍承压，申万宏源预计2025年该业务短期仍将面临压力。