昆仑万维巨亏15.95亿！AI狂砸钱+投资失利拖业绩，海外业务撑起91%营收

昆仑万维2024年营收56.62亿元，同比增长15.20%，但归母净利润由盈转亏至-15.95亿元；2025年Q1营收17.64亿元，同比增长46.07%，净利润-7.69亿元。亏损主因是AI大模型投入期销售费用（+42.23%）、研发费用（+59.46%）激增，叠加全球宏观影响导致投资亏损。海外业务收入达51.5亿元（占比91%），Opera、社交短剧平台增长显著，AI社交单月收入破千万美元，AI音乐及短剧年化流水分别达1200万、1.2亿美元。分析师预计2025-2027年净利润逐步回升，维持“增持”评级，但提示政策、技术风险。