天秦装备一季度增收不增利：营收涨三成净利润却跌，费用失控成致命伤

天秦装备2025年一季度营收4987万元同比增长29.46%，但归母净利润924万元同比下降7.6%，扣非净利润降8.6%。毛利率37.51%同比降11.68个百分点，净利率18.53%暴跌28.62个百分点。三费支出暴增186%，占营收比例从3.78%升至10.84%。货币资金3.52亿元微增，但应收账款激增154%至8415万元，远超净利润。经营现金流改善但费用失控、回款压力大，公司盈利能力承压。