全球油服景气周期延续，中国海油下属企业业绩高增

2025年全球上游资本开支预计同比增长5%，达到5824亿美元以上，海上勘探开发投资增长显著。中国海油等'三桶油'持续加大资本开支，2025年上游资本开支计划分别为1300亿元，油气产量预计同比增长5.9%。下属油服企业如中海油服、海油工程2025Q1净利润同比增40%、14%，毛利率稳中有升，经营质量改善。全球钻井日费维持高位，自升式平台日费达10.36万美元/天，半潜式平台日费24.84万美元/天，均处于近年高位。国际油服企业毛利率波动下，中海油下属企业表现更稳健。