中国海油Q1净利微降但成本优化，国内产量增长成亮点

中国海油2025年第一季度实现收入1068.5亿元，同比下降4.14%；归母净利润365.6亿元，同比下降7.95%。国内产量增速显著，原油产量同比增长4.4%，天然气产量同比增长12.2%，主要得益于渤中19-6油气田的贡献。桶油成本下降2%，主要因油价下跌导致税费减少和作业费用降低。石油实现价格同比降7.7%，但折价收窄；天然气价格微涨1.2%。分析师下调未来油价预期至70美元，但仍维持“买入”评级，预计2025年分红收益率达4.8%-7.7%。