白电行业迎政策红利与出口分化，龙头领跑但隐忧犹存

中信建投证券分析指出，2024年四季度及2025年一季度白电行业营收和利润显著增长，主要受益于国补政策提振内销及出口新兴市场增长。一线龙头品牌在国补后表现优于二线品牌，利润提升主要来自费用控制而非毛利率改善。未来内销或受国补长期化影响，消费者购买决策延迟，外销则面临北美关税压力但新兴市场仍具潜力。白电企业分红率持续提升，现金流健康，但需关注宏观增速、原材料波动及海外市场风险。