地缘冲突与库存紧缩支撑铜价，新能源需求托底但房地产拖累明显

美元指数回落推动沪铜反弹至78,600元/吨，地缘冲突加剧供应链风险，中东局势导致能源成本攀升，智利铜矿开采成本上升。全球铜显性库存收缩，LME库存降至114,475吨，国内保税区库存同比减少12%。需求端新能源领域光伏装机增长35%，但房地产新开工面积下降23.8%拖累传统需求。铜精矿加工费转负引发冶炼压力，印尼冶炼厂复产或缓解供应。技术面显示铜价在77,800—79,280元区间震荡，需关注库存跌破10万吨及政策加码影响。