全球铜市供需与流动性困局加剧价格波动，结构性矛盾或重塑未来走势

近期LME铜价弱势震荡，成交量锐减，反映市场深度观望。全球铜精矿供应危机加剧，智利与秘鲁生产干扰率高企，中国冶炼厂加工费转负，显示原料争夺激烈。中国电解铜产能扩张远超供应增量，导致加工费承压、库存激增及进口依赖度攀升。流动性枯竭放大价格波动，地缘风险致机构持仓降至低位。潜在破局点包括中国政策刺激、美联储降息及制造业复苏，但需警惕需求低迷、供应意外增量及地缘黑天鹅风险。